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　　2022年8月12日，趣睡科技（301336）创业板上市。

　　需要介怀的是，缺乏多年后，主打床垫、枕头等就寝产品且以线上销售为主的趣睡科技2023年龄迹还不足连年来最低的2017年，2024年三季报事迹仍呈下滑态势。

　　诚然公司2023年年报中提到智能就寝产品发力，但往日助力营收滑坡大幅收窄的最大元勋其实是被子。

　　此外，公司上市前研发东说念主员、研发用度多年合手续增长，上市后公司发布的年报均暗示青睐研发、要加大研发转换力度，但研发东说念主员数目却出现着落，2022年研发用度较上市前的2021年大降，2023年研发用度增长后仍低于2021年水平。

　　还值得一提的是，首发限售股解禁后，趣睡科技股价在2024年耐久破发，11月15日收盘价复权后仍处于破发景色。

　　2023年龄迹还不如2017年

　　商场曾戏称一些上市后事迹变脸的企业是“上市即巅峰”，从齐全年度的2017年到2023年时代事迹来看，趣睡科技事迹最佳的年度是上市前的2021年，上市后一年不如一年。

　　趣睡科技2020年7月初度裸露了创业板IPO招股书讲述稿，2021年7月裸露了招股书上会稿，之后裸露过几次注册稿，2022年8月12日公司股票上市走动。

　　上市前的2017年到2019年，公司营收合手续厚实增长，从3.08亿元晋升至5.52亿元，2020年起营收开动走下坡路。2020年，公司营收4.79亿元、下滑13.32%，2021年营收4.73亿元、同比微降。

　　上市后，趣睡科技营收连接“一代不如一代”，2022年交出了营收同比下滑31.73%后为3.23亿元的年报，该年也成为2017年来营收降幅最大的一年。

　　需要介怀的是，公司2023年营收连接下滑后唯有3.05亿元，还不如2017年的水平。

　　趣睡科技这几年的盈利态势与营收近似。2017年至2019年，公司归母净利润一年上一个台阶，从不到2515万元增长至接近7393万元。2020年公司盈利出现下滑，2021年免强重拾增长态势，但6845.51万元的水平显然弱于2019年。

　　2022年上市后，趣睡科技的盈利仿佛“王小二过年、一年不如一年”，2022年归母净利润大降46.11%至3688.89万元，2023年盈利再大幅滑坡至2386.11万元、比2017年还低了130万元左右。

　　更能反应主业情况的扣非净利润变化不异如斯，趣睡科技2017年至2019年的盈利险些每年翻番，而2019年的6260.97万元更是达到6年来的顶峰，2020年、2021年出现小幅波动，2022年、2023年均大幅下滑且降幅较归母净利润更猛，分手达到46.48%、57.77%。公司2023年的扣非净利润1280.46万元，毅力不到2017年的66%。

　　真的辛缺乏苦很多年，事迹回到6年前。

　　上市后事迹合手续下滑的背后，趣睡科技多个反应盈利、营运、资金等情况的关节观念走势并不面子。据WInd统计数据炫耀，公司销售毛利率2019年达到33%以上的高点后合手续着落，2023年已降至22%左右;存货盘活率从2018年的接近29，合手续滑坡至2022年的11出面，2023年有所改善，但13.25的盘活率仍较2018年不啻腰斩。

　　运筹帷幄性现款流方面，趣睡科技的神情可能更不乐不雅。公司2022年、2023年营收均为3亿元以上，运筹帷幄性现款流净额却均低于1500万元，而之前数年最低也有5600万元、最高可达3.41亿元;运筹帷幄性现款流净额占营收比例方面，2017年至2021年时代，公司最低时也跨越了18%，最高的2019年接近62%，其余年份在34%以上，而2022年、2023年大幅收窄至3%—5%。

　　况且，趣睡科技2024年来的事迹也不算理念念。三季报炫耀，本年前三季度公司营收、归母净利润、扣非净利润仍为小幅下滑，运筹帷幄性现款流也不异照旧负值，只是降幅或负值显然同比收窄或改善;公司在2024年全年龄迹能否止滑，还需看四季度运筹帷幄情况。

　　“智能就寝产品发力”的2023年爆款其实是被子

　　趣睡科技是一家主要面向年青群体销售床垫、枕头等就寝产品而为东说念主熟知的企业，其产品主要线上销售，尤其依托小米联系渠说念。

　　2021年，公司床垫产品收场营收2.09亿元，占主营收入44.26%，是趣睡科技最中枢产品。枕头是公司仅次于床垫的主要产品，收场营收1.31亿元，占比为27.62%。

　　2022年上市往日，趣睡科技的两大主要产品销售双双受挫，床垫营收减少28%、枕头营收更大降46%。

　　2023年，公司两个拳头产品的销售谬误延续，床垫营收减少19%、枕头营收着落41%，床垫销售额萎缩至1.22亿元，枕头销售额不足4142万元，前者较最高的2019年2.56亿元“腰斩”，后者更不足2019年1.43亿元的三成。

　　关于上市往日营收下滑，趣睡科技在年报中称“主要受大环境对家居破钞、物流运载、送装入户等负面影响，导致收入有所着落”。

　　2023年年报中，公司暗示主买卖务为高品性易装配居品、家纺等家居产品的研发、推敲、分娩(之外包分娩样式收场)与销售，家居行业属于房地产后周期行业，周期性与地产行业景气度高度联系，受房地产周期影响较大。

　　值得一提的是，趣睡科技暗示，2023年是公司鞭策策略转型的热切一年，策略上强化主业，将产品升级纠正，不休提高智能化产品收入占比，积极探索新技巧在家居范围的应用，死力于于打造客卧空间智能化，前瞻性布局智能家居及将来家居新场景，力求收场从“传统家居企业”向“智能家居企业”的改造。

　　“收场策略转型，智能就寝产品发力，事迹拐点初显”，趣睡科技在2023年年报中如是暗示，并知道现在公司智能化产品收入比重已跨越30%。

　　不外，趣睡科技在2023年年报中并未在主营收入中将智能化产品及收入具体裸露，梳理公司列出的床垫、枕头、床类、生涯附进、沙发、被子止境他居品产品等7个细分品类产品营收可见，除了床垫、枕头，生涯附进、其他居品、沙发的营收均呈现两位数降幅，唯有床类、被子收场了同比增长。

　　尤其是被子，2023年营收同比暴增跨越377%，贴近5952万元，力压枕头成为趣睡科技销售额第二的产品，较2017年翻倍。

　　床类产品则增长9%左右，达到4618.36万元，是公司2023年销售额第三大的产品，较开动推出床类产品的2018年增长3倍。

　　从营收角度不雅察，趣睡科技的被子在2023年营收同比暴增4700万元，颇有点“单骑救主”的意味，不然公司2023年营收可能不是只是减少1800万元、小降5.53%。

　　天然，趣睡科技的被子毛利率太低，2023年仅8.85%，比2022年裁减了21.80个百分点，导致毛利还不到600万元，盈利上无法“救驾”。

　　况且从毛利率猛降来看，趣睡科技在2023年对被子产品是否承袭了很是力度的打折促销，值得平和。

　　事实上，2023年，趣睡科技主要产品中，床垫、枕头、床类毛利率比拟高，在23%—27%区间，其中床垫保合手了厚实，枕头减少了7个百分点以上，床类则晋升了近8个百分点。从毛利额看，床垫依然大头，接近3200万元，枕头不到1000万元，床类也不足1230万元。

　　研发东说念主员与研发用度较上市前的2021年倒退

　　在2023年年报中，除了提到发力智能就寝产品、策略转向智能家居企业之外，趣睡科技还表态“合手续加大转换研发力度，不休晋升技巧率先上风”。

　　“公司遥远坚合手技巧率先的发展策略，死力于于依靠技巧转换不休晋升公司商场竞争才能。公司建立三个产品研发部门，产品司理领有丰富的家居产品推敲教会，关于家居产品的迷惑以及产品的流行趋势具有稀疏的剖析。公司把柄行业商场需求情况，合手续加大对智能家居产品的研发干涉力度，鞭策研发恶果转动独揽，以保合手晋升公司技巧率先上风，引颈行业发展。”公司如是称。

　　公司同期暗示，“青睐技巧集结与转换，以客户诉求为导向，积极探索新材料、新技巧的研发和应用，合手续加大产品迷惑力度，合手续为公司耐久发展夯实基础。2023年公司已获授专利21(项)，其中，实用新式专利12项，外不雅专利6项，发明专利3项。法例阐发期末，公司仍在有用期内专利数目274项，专利讲述和得回的质地、数目进一步晋升。”

　　在上市后发布的2022年年报中，公司也暗示，青睐技巧集结与转换，合手续加大产品迷惑力度。

　　趣睡科技上市前的2021年底，招股书注册稿炫耀研发东说念主员为43东说念主，职工占比27.74%，公司其他时辰裸露的招股书曾炫耀，2019年底研发东说念主员37东说念主、职工占比29.84%;2020年底研发东说念主员39东说念主、职工占比27.46%。以此来看，趣睡科技上市前研发东说念主员数目合手续增长。

　　公司2022年上市后，年报只在职工组成中裸露技巧东说念主员，未成心炫耀研发东说念主员，2022年、2023年的技巧东说念主员分手为42东说念主、40东说念主。

　　时时，上市企业裸露的技巧东说念主员包含了研发东说念主员。从趣睡科技上市后裸露的职工组成来看，唯有销售、财务、行政、研发等四类东说念主员，而上市前的信披炫耀为研发、客服、仓储、运营、行政、财务等六类东说念主员，连合来看，公司上市后职工组成中的技巧东说念主员应当包含了研发东说念主员。

　　这意味着，即便上市后的技巧东说念主员一说念为研发东说念主员，趣睡科技最近2年的研发东说念主员数目也较2021年出现了下滑。天然，公司2022年、2023年的研发东说念主员具体是若干、是否合手续减少，从公司信披中无法得知。

　　况且，诚然2019年来公司研发干涉占比不休晋升，但从金额来看，趣睡科技2022年上市往日研发用度为683.61万元，显然低于上市前2021年的804.40万元，2023年即便大增至803.71万元，仍不如2021年水平。事实上，公司研发干涉占比在上市后的提高，还与公司营收合手续滑坡商量。

　　连合趣睡科技上市前后的研发用度变化情况，以及上市前几年研发东说念主员合手续增长、上市后出现下滑，公司2023年年报中所称的合手续加大转换研发力度能否令东说念主驯顺，值得介怀。

　　股价破发与雷军盘曲法例的股东要减合手

　　本年11月5昼夜深，公司一纸公告，宣告雷军盘曲法例的顺为投资和天津金米，揣度在2024年11月28日至2025年2月27日减合手不跨越公司总股本2%的股份(数目为不跨越80万股)，剔除公司回购股份后比例为2.02%。公司这两个股东法例公告日揣度合手有公司总股本比例9%，剔除公司回购股份后占比为9.08%，其中，顺为投资为公司第二大股东及合手股5%以上热切股东。

　　遥念念上市当日，趣睡科技股价阐发惊东说念主，暴涨中一度贴近120元/股，收盘价接近102元/股，远超37.53元/股的刊行价。之后，公司股价举座颤动走低于今，尤其是2024年股价耐久破发，11月15日收盘价在复权后，仍低于刊行价8%左右。

　　不外，趣睡科技股价在2023年下半年累计跌幅不到7%;2024年上半年公司股价累计跌幅跨越了32%，下半年举座反弹，其中三季度涨幅逾12%、四季度以来法例11月15日收盘的累计涨幅接近3.3%。

　　雷军盘曲法例的两个公司股东在趣睡科技成立早年便入股，尤其是顺为投资是2015年入股公司的天神轮投资者，天津金米入股后完成工商登记的时辰为2016年。2023年8月14日开云体育(中国)官方网站，顺为投资和天津金米所合手的公司一说念股份限售期到期解禁，直到公司上述公告前，顺为投资和天津金米一直采选合手股不动。记者陈刚