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ATFX汇评：好意思联储主席鲍威尔上周五在杰克逊霍尔经济计划会上发饰演讲，指出劳能源市集风险上升——尽管通胀担忧一经存在。对政策明锐的两年期好意思国国债收益率暴跌，而揣摸好意思元强弱的主张在鲍威尔语言后下降，好意思股市集和黄金一度共同狂欢。本日谈琼斯指数创下了本年以来的首个纪录新高，黄金录得三周来的最大涨幅，现货白银单日大涨1.72%。

▲ATFX图

鲍威尔指出，经济款式给好意思联储官员带来了“挑战”，并强调，特朗普的关税是否会以更握久的方式再行激发通胀仍存在疑问，他还称劳能源市集的近况“令东谈主担忧”。因此，合座的语言被市集视为鸽派，并进一步强化市集关于9月降息和年底前累计降息50个基点的押注。不外由于好意思国通胀率仍高于标的水平，且干事市集出现疲软迹象，9月以后的远景仍存在高度不细目性。

本年以来，金价已飞腾逾四分之一，其中大部分涨幅出当今前四个月，这获利于地缘政事和交易垂危现象加重刺激了避险需求，以及列国央行的购买。包括瑞银集团钞票处理部门在内的一些市集不雅察东谈主士展望，黄金还有进一步飞腾的空间。不外，字据商品期货来回委员会的最新数据，对冲基金已将其黄金看涨头寸削减至六周低点，清晰部分看涨款式消退，暂时摈弃向3400好意思元关隘的挑战。

本年走势强盛的白银远景保管乐不雅，同期受益于降息带来的金融属性和光伏等工业需求的爆发性增长。2025年其工业需求占比或冲破55%。若9月降息落地，白银可能挑战40好意思元/盎司，长久来看，供需形式支握价钱核心上移。

除了贵金属价钱抽高外，在鲍威尔语言后的工业金属和铁矿石价钱飞腾。铜价曾承接第三个往异日飞腾，伦敦金属来回所(LME)三个月期铜一度涉及8月14日以来最高。本年，由于缅思公共最大金属消耗国的需求松开，主要工业金属价钱受到制约。

铜价反弹的握续性存在不细目性，更多取决于后续现实需求的阐明，下半年市集趋于均衡，短期现货铜价可能因降息预期扭捏而振幅扩大。而部分小金属则展望因供需紧均衡和计策价值，其反弹握续性可能较强。

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金属投资策略：

关于黄金，可将其看成经济不细目性和政策转向期的核心设置，侧重其避险属性。

关于白银，可将其看成弹性品种，享受金融属性与工业需求(尤其是光伏)的双重拉动。

关于工业金属，需密切讲理公共宏不雅经济数据及下流现实需求考据，波动可能较大。

关于小金属，讲理供需紧均衡、有政策收储等题材支握的品种，但需防卫其高波动性。

合座来看，好意思联储降息本人便是在均衡通胀上行风险与干事下行风险。若降息后经济能杀青软着陆，工业金属需求有望赢得提振；若经济衰败风险加重，则其需求将受压制，但黄金的避险功能会更隆起。至于关税政策的影响，对入口商品加征关税会推高通胀，这使得好意思联储在降息时更趋严慎。但鲍威尔也示意，关税对通胀的影响可能是一次性的，简略有必要调整态度，这种不细目性会加重市集波动。

现时市集基本不错细目9月降息欧洲杯体育，在此之前的好意思国各项数据(包括本周的好意思国PCE物价指数)齐会不息令降息幅度的预期波动。现时由好意思联储降息预期激发的金属市集反弹，有其合理的宏不雅逻辑支握(货币政策转向预期、好意思元走弱、部分品种强盛的工业需求)。投资者应辘集自身的风险偏好进行互异化设置，并密切讲理宏不雅经济数据、好意思联储政策信号的明确性以及关节政事政策的落地情况。